豆粕2017年度总结，2018年度展望

转眼2017年度又到尾声，这一年农产品价格处于历史长河中的偏低价位，尤其美小麦、玉米更是处于10年低区域，美豆在920-1000美分/蒲区域震荡，引领国内豆粕起起落落。

今年豆粕主力合约走势图

每段行情都有前因后果，总结今年行情之前，必然要从2016年末捋起，受环保停机、运输承载限重影响，2016年末国内豆粕急剧紧张，出现一车难求现象，国内现货价格强势上涨，沿海现货基差一度扩大至300-500元/吨左右，跨年度远月基差合同油厂也相应售出150-200元/吨的高价，为今年上半年基差缩小、“豆粕人”疲于应对埋下了伏笔。

上半年

1-2月 受供应缓解影响，部分地区出现抛售现象，国内现货价格1月份时偏稳，2月份春节过后快速下降；此期间连盘M1705受美豆及国内基差结价影响偏强，导致期现靠拢、基差缩小。

3-6月 在春节后养殖业恢复缓慢、舆论导向南美丰产的双重影响下，美豆、连盘弱势徘徊，巴西农户惜售，5月18日巴西货币雷亚尔暴跌拖累美豆大幅下跌，之后徘徊走弱。豆粕终端需求疲软，山东地区一度出现油厂胀库憋停情况。现货价格跌幅大于连盘，基差进一步缩小，山东地区最为严重，现货价格跌至2500元/吨上下，基差甚至缩至-100元/吨，且有油厂出售移库合同。使得前期接手高价基差合同者雪上加霜。

下半年

7-9月 南美丰产坐实，美国大豆种植、生长期天气炒作频繁，CBOT大豆波动较大。美农报告几次上调美豆单产预估，加上国内环保检查，饲料企业和养殖场整改，使得豆粕需求减弱，市场看空氛围浓厚，但受季度报告利好影响，美豆摆脱长达半年来的弱势下跌状态，快速上涨至1000美分/蒲式耳整数关口，自此随天气炒作在920-1000美分/蒲式耳区间宽幅震荡。受此影响国内豆粕摆脱弱势底部，逐步站上2700元/吨，且呈现逐步小幅抬高状态。

10-12月 受美豆丰产舆论影响，市场主流处于谨慎状态，现货采购情绪不高，基差合同大多亦采取延后点价策略。美豆底部却以进三退二、进三退一的状态偷偷上涨，这种看似涨不动分分钟可能回调的状态，更像似逐步加热的温水，豆粕人待在这盆不断升温的热水中放松警惕，反应过来时近月基差已陆续面临结价期限，点价推动盘面偏强运行，同时带涨远月，使得不慌不张点价的“豆粕人” 在近月谨慎点价的同时，错失远月低价布局机会。

今年总结

综合这两年的行情，“豆粕人”真是成也基差，败也基差，基差扩大时赚得盆满钵满，基差缩小时遍地哀鸣，真可谓基差来了，占领了豆粕这方购销天地，带着新鲜，也带着疼痛。

“豆粕人”不管愿或不愿，对于基差的研究与操作都迫在眉睫，那些关于基差应怎样合理的订购？大小又该怎么评估？点价是否要分批操作？支撑位压力位都在哪儿？点价后的风险怎样防控？缩、洗基差、锁利又是怎么回事儿？“豆粕人”经历并思索着……

“豆粕人”你说，若不从自身增加知识与经验的保垒，又该如何在这场没有硝烟的基差购销战场中生存？

2018年展望

当下南美大豆进入生长关键期，天气炒作多空交织。巴西和阿根廷天气良好，助于大豆生长，但拉尼娜现象可能会发生，届时或可能影响南美大豆生长。

美联储12月加息25个基点，同时上调今明年经济预期，经济的向好，可能对于美三大农产品带来新的影响，尤其美豆在972-1000美分/蒲式耳区间窄幅徘徊三个多月，多空争夺已久，或将在2018年来临之际给出新的方向。

2017年10月底11月初时，油厂跨年度3-9月基差合同放巨量成交，沿海基差多为40-60元/吨，在巨量订购合同的背后，自然是巨量的点价与风控跟随其后；期权模式也逐步拉开序幕，展现它或甜美或危险的一面。

“豆粕人”你说，所面临的2018，会是形势更为严峻的一年？还是知识改变命运的一年呢？